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      年收入17億干到800億 股價增長90多倍 隆基股份上市十年交卷

      2022-05-01 17:29

      在隆基股份誕生之前,創始人李振國帶領團隊,對單晶、多晶、薄膜等各種技術路線,逐一進行論證。在過程中,他們反復思考這兩個問題:“光伏行業的本質是什么?未來的市場競爭格局如何?”

      在思考過后,當時的隆基孤注一擲,在寧夏的戈壁灘上打下了第一根樁基。當時的多晶雄霸光伏市場,隆基憑借對單晶硅的了解,依靠對行業效率提升的必勝信念,決意選擇小眾的單晶,力推金剛線技術革命,徹底扭轉單多晶市場格局,從國內光伏群星閃耀的舞臺中脫穎而出。

      2012年4月11日,“隆基股份”正式掛牌上市。由于當時歐美“雙反”調查和國內光伏行業慘烈的競爭環境,隆基上市即面臨不小的挑戰。從上市初市值不足百億,到2019年市值突破千億,再到之后的兩年市值站上五千億,“隆基股份”不僅是A股首家市值破千億的光伏企業,還坐上了全球光伏企業最高市值的寶座。上市十年以來,隆基股份的股價增長90多倍,市值最高超過5000億。

      20多年來,中國光伏產業在跌宕起伏中不斷壯大,市場從不缺挑戰,在光伏技術的快速更迭中,隆基一路披荊斬棘,始終遵循“第一性原則”:尋找事物本質,立足未來。而在其鐵律背后,是十年超百億研發投入,是肯花大代價篩選出最好種子選手的內部機制。

      高強度的研發投入,被隆基視為在競爭殘酷的光伏市場持續保持領先身位的不二法則。

      2021年,上市十年的隆基交卷。809億元的營收創下了其上市以來的最好成績。在過去一年中,隆基股份在不同技術路線上7次打破電池轉換效率世界紀錄,基本實現在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT和P型HJT等多種新型高效電池技術方向的全面領先。這家位于西北的公司在往昔創下如此輝煌的成績,不斷予以市場期望以正向的反饋,正是其散發出如此耀眼光芒的由來。在過去幾天前的網上業績發布會上,2萬多位投資者在線聚焦公司高管問答,也顯露了市場對于這家“光伏之王”有著更高的期待。

      隆基顯然知道,自己下一步應該做什么。

      業績符合預期 高分紅回饋投資者

      根據財報顯示,2021年隆基股份實現營業收入809.32億元,同比增長48.27%。此外,去年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤90.86億元,同比增長6.24%;其中歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤88.26億元,同比增長8.39%。

      整體來看,隆基2021年業績表現符合預期,呈現了穩定的盈利能力。而拉長時間周期,可以發現,隆基不僅營收規模上將優勢持續拉大,其盈利能力也在持續走強。

      分季度來看,隆基股份的業績分別為158.54億元、192.44億元、211.07億元、247.26億元,營收逐季度遞增的趨勢明顯。值得一提的是,一季度雖然為光伏行業傳統淡季,但隆基依然創造出了25.02億的凈利潤。

      2022年一季度,為了加快發展BIPV業務,公司與森特股份對該業務進行了整合優化,發揮各自優勢實現輕資產運營。股權轉讓后,建筑光伏一體化項目由森特股份承接、實施和交付,隆基股份專注于BIPV產品的研發、生產和銷售,彼此互為該領域的唯一合作伙伴。

      據記者統計,自隆基上市以來,僅在上市當年2012年出現一次同比下滑,其余年份均為同比高增長,復合增長率達到53.52%,其總營收從17.1億元增加至超800億元。

      值得注意的是,在業績增長同時,隆基股份給予市場穩定分紅,與市場投資者一同分享公司成長的成果。自隆基上市至2020 年,公司累計現金分紅34.99億元。

      而在最新披露的年報中,隆基股份公布了2021年度利潤分配預案,擬向全體股東每10股派發現金紅利2.6元(含稅),擬向全體股東每10股以資本公積金轉增4股。2021年,隆基股份基本每股收益1.69元,較上年同期增4.32%。

      此外,報告期內,隆基股份經營活動現金流量凈額持續增長,達123.23億元,同比增幅11.87%,表明隆基股份在銷售規模擴大的同時,回款率在不斷改善。

      隆基股份也在合理控制資產負債結構,報告期內,隆基的資產負債率為51.31%,較2020年末下降8.07個百分點。相較于同行增加資產負債至70%以上的激進投資,隆基股份的償債能力和持續投資的融資潛力也進一步體現。

      滿手訂單出海拓寬 計劃營收超1000億

      在上市的十年中,隆基持續拓寬海外市場,已在全國多個國家和地區已實現市占率全面領先,不依賴單一市場增量。東吳證券電新曾朵紅團隊指出,2021年公司組件出貨38.5GW,同增57%,其中對外銷售37.2GW,同增55.5%,全球市占率約20%,已連續兩年全球第一。

      近期,美國太陽能行業協會(SEIA)針對反規避調查對美國光伏產業可能帶來的影響開展了全球范圍的民意測試。最新的反饋顯示,“反規避調查”被絕大多數人認為:毫無根據,嚴重災難。此前,包括晶科能源、阿特斯、天合光能等企業相繼出現出口美國的光伏產品被邊境海關扣留的情況。與此同時,隆基股份肩負龍頭責任,不斷積極與美方溝通,在港產品已接連獲準進入市場。根據公司預計,全球市場訂單持續放量,2022年計劃營收超1000億。

      在業績說明會上,董事長在內的公司高管對于市場關心的訂單問題也予以了誠懇的回應。

      公司方面表示,目前公司在手訂單充裕,預計今年訂單將處于快速增長的狀態,主要市場增量主要是中國,歐盟,印度和美國等市場,此外新興市場預計也會經歷訂單的快速增長。

      據組件集采單位的中標公示數據顯示,截止今年3月底,隆基股份的中標容量已達6490MW,位列行業第一,高質量訂單優勢持續擴大。隨著大基地項目開發的不斷深入,隆基穩健可靠、科技領先的品牌價值還將不斷得到深化和夯實,終端市場的品牌優勢再次突顯。

      10年超100億研發 電池將成主要抓手

      隆基能夠實現高營收和海外拓展的豐碩成果,與其在研發上的高投入脫不開關系。報告期內,隆基股份持續加大研發力度,持續在核心技術、成本、品質等方面推進。

      成本方面,隆基2021年研發投入43.94億元,同比增長69.55%,創歷史研發新高。2012年上市以來,隆基股份的研發投入累計超過100億元。有效的組織和高效的執行力支撐了業務的快速發展。去年,公司累計獲得各類已授權專利1,387項,全年研發投入43.94億元,占營業收入5.43%,較2020年同比增長69.55%。

      李振國曾透露過公司的法則:一旦確定了方向,在研發投入上不惜血本,找到解決問題的辦法后迅速導入大工業生產,形成技術領先、產品領先、成本領先的核心競爭力。

      而隆基股份董事長鐘寶申在接受媒體采訪時則表示,隆基的研發投入之所以大,是因為任何一個技術路線,要形成一個基本的判斷、跑出結果,背后是高達6億元左右的投資。這其中包括新技術路線的全套硬件設施及3-4年的運行、人員費用等。

      “但是我投5種技術路線,最后有可能扔掉4種,找到最有潛力的技術。大家看到它投了6億,實際上是有其他投入做陪跑。”鐘寶申說,“隆基從來不押寶。首先我們會進行專業判斷,一個技術路線有沒有研究價值,天花板在哪、空間在哪、制約因素在哪、究竟能走多遠?然后把我們認為有前途的、能參與競爭的挑出來開始大量投入,篩選出最好的種子選手。”

      現在隆基將目光聚焦到新型電池的研發上,并將之視作公司未來差異化競爭的主要抓手。

      談及電池,隆基股份高管在業績說明會上表示,公司非常重視電池路線,目前主要的技術路線都有所涉獵,也都在跟蹤。

      2021 年,公司搭建起開放性的電池組件創新平臺,N 型TOPCon 電池、HJT 電池和 P 型 TOPCon 電池轉換效率不斷刷新行業紀錄,自主研發了新型高效電池技術,形成獨創的電池技術路線并突破關鍵技術工藝。

      同時,公司貫徹“不領先、不擴產”的經營策略,加速新型電池技術的產業化應用和產能建設,公司前期披露擬在陜西西咸新區、內蒙鄂爾多斯等地建設高效電池產能,預計部分項目將在 2022 年第三季度開始投產,并有望在 2022 年貢獻產量。

      據透露,雖然目前公司正式的新型電池還未發布,但是根據試銷情況,公司認為該產品表現良好,具備相當的競爭力。利潤將比以往產品高 3-4美分,成本上與PERC 電池基本相當。

      今年新型電池預計能投入生產,并連續投產。其預計,明年一季度末公司新型電池產能將超過19GW。“現在良率方面均處在可正常量產的狀態。”

      (黃一帆/文)

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